Текст реферата: страница 3
сяцев до 1-го года.
Кроме указанных четырех бумаг определенное значение в программе заимствований придается выпуску облигаций государственных нерыночных займов (ОГНЗ), хорошо зарекомендовавших себя при эмиссии инструментов для обслуживания специальных финансовых схем, так и для инвестирования в них средств страховых и пенсионных фондов.
Расчеты по объемам и инструментам заимствований в 1998 году основаны также на состоянии финансового рынка в 1997 году и ожидаемой структуры долга на 1 января 1998 года. В отличие от 1996 года конъюнктура финансового рынка в 1997 году в общем и в целом способствовала резкому снижению ставки на рынке государственного внутреннего долга, а также удлинению сроков заимствования.
Достигнутая в 1997 году финансовая стабилизация позволила Правительству Российской Федерации снизить проценты по рынку ГКО со 120-160 % годовых в июне-августе 1996 года до 18-19 % годовых в конце августа 1997 года. Указанная средневзвешенная процентная ставка по бумагам, эмитируемым в 1997 году, но погашаемым в 1998 году, формирует около половины процентных расходов по рынку ГКО-ОФЗ. Процентные расходы по бумагам, эмитируемым в августе-декабре текущего года, составляет около 30 % расходов по обслуживанию государственного долга и рассчитаны исходя из 13-15 % годовых. Процентные платежи 1998 года рассчитаны исходя из снижения доходности до 11-13 % годовых.
В проекте федерального бюджета на 1998 год объем финансирования дефицита федерального бюджета за счет внутренних источников составляет 102,0 миллиардов рублей против 49,5 миллиардов рублей, предусмотренных Законом о федеральном бюджете на 1997 год. Однако, в сопоставимых методиках счета (т.е. при включении дисконтных расходов по ГКО и купонных расходов по ОФЗ и расчет источников финансирования дефицита бюджета) объем источников внутреннего финансирования дефицита бюджета снижается почти на 20 % против уровня 1997 года.
В свете изложенных концептуальных подходов Министерство финансов Российской Федерации планирует осуществить необходимые источники финансирования дефицита бюджета следующим образом.
Наиболее значительную сумму доходов от размещения государственных ценных бумаг предполагается получить от эмиссии Государственных краткосрочных обязательств. Общий объем привлечения за счет эмиссии ГКО в 1998 году составит 335,2 миллиарда рублей (против 347,5 миллиардов рублей по ожидаемому исполнению за 1997 год), погашение основной суммы долга составит 294,5 миллиарда рублей. Доходность по ГКО, эмитируемым в 1998 году, рассчитана исходя из роста рынка от 14 % годовых с начала года до 11 % годовых к концу года. Объем погашения определен из уже имеющейся на 1 августа 1997 года задолженности по срокам на 1998 год в сумме 125 миллиардов рублей и предполагаемого объема эмиссии за август-декабрь 1997 года. Одновременно предполагается выпуск шестимесячных и годовых ГКО по объему не менее 80 % общей эмиссии указанных бумаг и только 20 % составят бумаги со сроками погашения до 3-х месяцев.
Динамика, набранная в 1997 году, по увеличению доли среднесрочных бумаг в общем объеме заимствований Министерства финансов Российской Федерации будет продолжена в 1998 году. В целом за год с рынка среднесрочных облигаций Министерство финансов Российской Федерации предполагает получить 55,8 миллиардов рублей. Учитывая, что стратегия заимствований на 1998 год базируется на снижении доходности как в течение 1998 года, так и в дальнейшем, наибольший объем заимствований предполагается по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом (то есть объявленным за неделю до начала купонного периода) - 47,8 миллиардов рублей. Объем погашения облигаций предполагается в сумме 15,0 миллиардов рублей, доход в сумме 32,8 миллиардов рублей. Практически вся эмиссия будет осуществляться бумагами со сроками погашения два года и более.
Облигации с постоянным купонным доходом будут выпускаться по срокам до 10-ти лет, общий объем эмиссии составит 23 миллиарда рублей.
Министерство финансов Российской Федерации планирует продолжить выпуск облигаций сберегательных займов, ориентированных на размещение среди населения. Предусматривается осуществить размещение облигаций на общую сумму 12 миллиардов рублей. С учетом погашения основной суммы долга по облигациям сберегательного займа, выпущенных в 1997 году, общий объем средств, направляемых на финансирование дефицита федерального бюджета за счет эмиссии данных государственных обязательств, составит 8,0 миллиарда рублей.
Необходимо отметить, что Министерство финансов Российской Федерации планирует выпуск облигаций сберегательных займов с различными условиями обращения, с тем, чтобы удовлетворить все разнообразие спроса мелкого инвестора.
Доходность по указанным бумагам будет снижаться от 17 %, объявленных в текущем году на выпуски, обслуживаемые в 1998 году до 12-14 % годовых в 1998 году. Купонный доход будет выплачиваться как один раз в год, так и один раз в полугодие.
Облигации государственных нерыночных займов рассчитаны на инвестора, располагающего длительными деньгами, и от их размещения на сроки от 1-го года до 10-ти лет Министерство финансов Российской Федерации предполагает получить 3,2 миллиарда рублей доходов.
Удельные веса доходов от размещения государственных ценных бумаг в проекте Федерального бюджета на 1998 год.
Государственные ценные бумаги - всего
ГКО
ОФЗ-ПК
ОФЗ-ПД
ОГСЗ
ОГНЗ
100 %
37,8%
30,45 %
21,4 %
7,4 %
2,9 %
и, в-последних, хотелось бы отметить, что учитывая, что в 1997 году наметилась четкая тенденция к сближению уровня доходности внутренних и внешних заимствований Министерство финансов Российской Федерации Создало систему управления государственного долга, позволяющую достаточно оперативно выбирать способы заимствований.
На этой ноте разрешите мне закончить данный реферат, а в качестве приложения, подытоживая все вышеизложенное мне бы хотелось привести таблицу проекта структуры государственного долга РФ.
Библиография
1. Декларация Правительства РФ “О поддержке Внешэкономбанка в части выполнения им своих обязательств перед Лондонским клубом кредиторов”
2. Закон РФ “О государственных кредитах, предоставляемых РФ иностранными государствами”
3. Постановление Правительства РФ “ Об урегулировании задолженности бывшего СССР иностранным коммерческим банкам и финансовым институтам, объединенным в Лондонский клуб кредиторов.”
4. Постановление Правительства РФ от 14 октября 1994 г. N 1166 "О мерах по развитию экономического и технического сотрудничества Российской Федерации с зарубежными странами"
5. Постановление СМ РФ от 16 октября 1993 г. N 1060 "Об организации работы, связанной с привлечением и использованием иностранных кредитов" (с изменениями от 27 декабря 1994 г.)
6. Указ Президента РФ “О порядке принятия решений о предоставлении и получении государственных займов и кредитов”
7. Федеральный закон от 26 декабря 1994 г. N 76-ФЗ “О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям"
8. Программные материалы министерства финансов за 1997 год
9. “Внешняя торговля”, №2-3, 1994 Тоцкий. А. Возможности конверсии долгов.
10. “Деловой мир” 20-23.06.97 Калашникова Н., “Проблема госдолга - чисто финансовая”.
11. “Деньги и кредит”. № 2 за 1997 стр.19-23 Борисов С.М. “Внешние долги России”
12. “Известия” №104 за 1997 А. Костин “Банкротство России уже не грозит, но в должниках нам ходить еще четверть века.”
13. “Известия” от 03.10.97 Докучаев Д. “Москва примеряет клубный пиджак. На сей раз лондонский”.
14. “Независимая газета” 26.08.97 ИНТЕРФАКС “Брать взаймы будем по закону”.
15. “Сегодня” №125 за 1997 Паниев Ю. ”Вступление в клуб стоит мессы”
16. “Эксперт” №20 1997 год Костин А. “Перед всем миром в ответе”.
17. “Эксперт” №39 1997 год Маковская Е. ”Искусство вылезать из петли”.
18. Politekonom №2 за 1996 “Россия: реструктуризация долга - вексель на будущее?” У.Байройтер.
19. Ресурсы глобальной сети интернет (сервер Лондонского клуба).
Приложение: Проект структуры государственного внутреннего долга Рф
(тыс. рублей)
№№ кода
на 01.01.1998 г.
на 01.01.1999 г.
001
Целевой заем 1990 г.
4 950 000
4 500 000
002
Целевые вклады и чеки на автомобили
003
Государственный внутренний заем РСФСР 1991 г.
79 700
79 700
004
Государственный внутренний долг РФ, принятый от бывшего СССР
335 000
335 000
005
Государственный заем 1992 г.
92 880
110 000
006
Задолженность Правительства РФ по кредитам, полученным от ЦБ РФ на покрытие бюджетного дефицита в 1991-1994 г.г., включая задолженность по процентам.
007
Казначейские обязательства
008
Государственные ценные бумаги, обеспеченные золотом
009
Задолженность по АПК переоформленная в вексель МФ РФ
3 920 000
3 360 000
010
Государственные краткосрочные облигации (ГКО)
317 600 000
320 000 000
011
Государственные казначейские векселя
012
Задолженность по централизованным кредитам и начисленным процентам организаций АПК и организаций, осуществляющих завоз продукции в районы Крайнего Севера, переоформленная в вексель МФ РФ
013
Государственные гарантии
1 800 000
1 202 000
014
Задолженность предприятий текстильной промышленности Ивановской области по неуплаченным процентам за пользование централизованными кредитами, переоформленная в вексель МФ РФ
560 000
490 000
015
Задолженность по финансированию затрат на формирование мобилизационного резерва, переоформленная в вексель МФ РФ
1 993 500
1 754 960
016
Облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)
60 600 000
93 600 000
017
Государственный сберегательный заем
14 000 000
22 000 000
018
Государственный внутренний целевой заем РФ для погашения товарных обязательств
25 000 000
019
Облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)
60 600 000
93 600 000
021
Задолженность по техническим кредитам, предоставленным ЦБ странам СНГ
2 407 500
2 407 600
022
Задолженность Пенсионному фонду по возмещению расходов по выплате госпенсий и пособий
023
Облигации государственных нерыночных займов
167 800
3 200 000
024
Задолженность по внутреннему валютному долгу
70 729 650
025
Задолженность предприятиям ТЭК и др. отраслей промышленности по кредитам
5 000 000
5 000 000
026
Авалированные векселя "Агропромбанку"
540 000
494 420
Итого:
529 976 380
697 806 408
020
Кроме того:
Целевые долговые обязательства Российской Федерации для перевода в них гарантированных сбережений граждан
30 млн.
долговых рублей
30 млн.
долговых рублей
